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　　卓创资讯棕榈油阛阓分析师轩东爽

　　【导语】4月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布2025年3月棕榈油供需数据，3月马棕在握续6个月降库后初次回升，且产量高于阛阓预期，这次论述影响中性偏空。4月马棕或延续增产趋势，但同期斋月实现后印度存在补库需求，预测4月马来棕榈油供需同增，库存或不息回升，基本面偏空，预测4月现货价钱或颤动下行。

　　3月MPOB论述影响中性偏空

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的3月棕榈油供需数据露馅，3月马来西亚棕榈油产量为138.72万吨，环比增16.76%；出口量为100.55万吨，环比增多0.91%；入口量为12.19万吨，环比增82.51%；3月末马棕库存为156.26万吨，环比增3.52%。与此前阛阓预估数据比拟，产量高于预期，出口和库存基本合乎阛阓预期，这次论述影响中性偏空。

　　3月马棕产量环比增多对价钱产生压制

　　3月马棕产量环比增多，利空棕榈油阛阓。MPOB数据露馅，3月马来西亚棕榈油产量环比增16.76%至138.72万吨，同比降0.38%，据此前路透预估3月马棕产量增10.3%至131万吨，产量高于阛阓预期。从季节性规章上来看，3月风景影响松开，棕榈油投入增产周期，马来棕榈油产量在阅历6个月握续下落伍回升，略高于近五年平均水平，利空价钱。分地区来看，3月棕榈油主产区产量均有增多，其中马来半岛棕榈油产量环比增18.78%至76.34万吨；沙巴地区环比增18.56%至30.47万吨；沙拉越产量环比增10.68%至31.91万吨。

　　3月马来FFB单产及出油率环比增多，利空价钱

　　3月马来西亚陶冶园FFB单产均值为1.20吨/公顷，环比增13.21%，同比增2.56%。分地区来看，本月马来半岛单产增幅最大，单产为1.26吨/公顷，环比增16.67%；沙巴单产环比增15.84%至1.17吨/公顷，沙拉越单产环比增3.7%至1.12吨/公顷，

　　3月马来西亚CPO举座出油率为19.14%，环比上月增0.09个百分点，同比降0.66个百分点。分地区看，本月沙拉越地区出油率为19.23%，环比增0.77个百分点；沙巴地区出油率为19.44%，环比增0.03个百分点；马来半岛出油率18.99%，环比降0.18个百分点。受月内降雨天气影响，本月马棕出油率举座增幅有限，同比保管偏低水平。本月马棕单产增幅彰着，出油率窄幅回升导致增产超阛阓预期，利空价钱。

　　3月马棕出口量基本合乎预期，保管偏低水平

　　3月马棕出口增量有限，对棕榈油阛阓影响中性偏空。3月马来西亚棕榈油月度出口量为100.55万吨，环比增0.91%，同比降23.68%。此前路透数据预估3月出口量增多1.8%至102万吨，出口量基本合乎预期，影响略偏空。3月棕榈油价钱保管高位颤动，产地暂无较大卖压，报盘价钱高位坚挺，豆棕保管倒挂。主要入口国印度恰逢斋月，询采积极性不高，消化库存为主。另外，中国现货阛阓交投一般，3月国内到船有限，防止马棕出口。分品种来看，3月马来西亚CPO出口量环比窄幅下滑，但PPO出口增多。其中CPO出口量为12.96万吨，环比降0.87万吨；PPO出口量为87.60万吨，环比增1.78万吨或2.07%。

　　3月印度棕榈油入口小幅回升

　　3月印度对棕榈油入口量回升，但增量有限，影响中性偏空。据往返商称，印度3月棕榈油入口量为42.3万吨，环比增13.2%，同比降12.78%，1-3月累计入口量为107.2万吨，同比下落70万吨，降幅约39.55%。3月印度入口量虽有增多，但仍低于遍及水平，处于近五年同期最低。主要原因如故棕榈油联系于豆油存在较高溢价，促使印度入口商增多豆油采购量，预测3月印度入口豆油量增多24%至35.2万吨。现时印度植物油库存处于偏低水平，斋月后入口需求存在较大缺口，棕榈油入口量仍有增多预期。

　　3月马棕库存止降回升，对棕榈油价钱存在复旧

　　截止3月底，马来西亚棕榈油库存约为156.26万吨，环比增多3.52%，同比降21.24%。此前路透预测马棕库存增3.2%至156万吨，本体库存基本合乎阛阓预期。3月马棕产量和入口环比彰着增多，但由于月内马来棕榈油铺张量为45.31万吨，环比2月增多12.66万吨或38.77%，处于近两年最高水平。斋月时间马来国内铺张提振，月末库存增幅有限仍低位启动，对棕榈油价钱存在复旧。

　　预测4月马棕增产累库，基本面复旧走弱

　　4月马棕产量或延续增长趋势。马来西亚棕榈油产量投入季节性增产周期，产量或逐月高潮。4月降雨天气对棕榈油产量影响松开，预测延续增长趋势，但受月初节日影响，SPPOMA数据露馅前5日产量环比下滑35.47%。4月马棕出口环比或有增多。ITS数据露馅本月前10日马来棕榈油出口量环比增多29.29%。斋月后印度存在刚性补库需求，月初棕榈油报盘价钱回落伍印度入口商买船积极性较高，提振马棕出口。中国棕榈油保管供需双弱场面，近月倒挂近况仍存，访佛终局暂无需求放量，近月买船稀疏。举座来看，4月马来棕榈油或供需双增，延续累库趋势，基本濒临阛阓影响转空，棕榈油价钱或颤动下行。

　　总而言之，3月MPOB数据合乎阛阓预期，4月出口数据彰着好转提振阛阓，但由于产量增幅彰着4月棕榈油延续累库趋势，现货价钱或偏弱退换。

背负裁剪：李铁民 影音先锋电影